余额不足是谁投资的？
这个“谁”，就是华兴易凯旗下的大文娱转手买卖基金（以下简称“买卖基”）的LP们——也就是那些购买了“大文娱转手买卖3号私募证券投资基金”（ 以下简称“大文娱3号”）和/或“大文娱转手买卖1号私募证券投资基金”（ 以下简称“ 大文娱1号 ”）的个人投资者。这两只产品由同一家机构管理--上海华兴易凯，规模都在6000万元左右。
我尝试从公开信息中搜集这两只基金的投资策略，但未能成功，因此难以判断它们的具体投资方向，不过可以通过一些细节来管中窥豹。
两只基金的注册地址相同； 他们的网站首页都刊登着同一篇新闻稿，发布于2018年7月9日，内容涉及中国证券投资基金业协会公示的一只新产品备案确认信息——“大文娱1号”获准募集，此外还公布了该产品的预期年化收益区间为5%—20%、风险等级为R4等基本信息； 同时我还注意到，在新闻下方的产品列表中还公示了另一只正在发行的产品“大文娱3号”的信息。
通过对比发现，与“大文娱1号”相比，“大文娱3号”除了认购金额之外，其他条款几乎完全一样，也就是说“大文娱3号”可能是为了满足不同投资者的偏好新设的一款产品，其本质可能还是相同的。 但“大文娱1号”与“大文娱3号”的募集过程却是截然相反的。
根据易凯发布的信息显示，“大文娱1号”的募集资金已于7月初全部到位，而“大文娱3号”目前仍处于募集期，预计将于2018年底或者2019年初成立。 所以可以推测出“大文娱1号”先募集完毕并成立，然后再将未募足的“大文娱3号”剩余份额分配给“大文娱1号”的持有人。 我们知道，一般基金是先募足资金然后才投入市场操作的，但是为什么这只基金反了过来呢？ 这也许是因为对于普通公募基金来说，提前分配剩余份额可能会触及一定的监管红线，所以只能倒过来操作。
另外需要指出的是，尽管这两只基金注册地址相同、管理团队一致且共用一个网站，但它们却不是同一只基金。因为《证券投资基金法》第72条第2款规定，基金名称中使用股票字样，但不以股票作为投资目标的，属于证券投资基金；使用债券字样，但不以债券作为投资目标的，也属于证券投资基金。 结合这两只基金的宣传材料来看，它们所投资的方向确实不是股票也不是债券，而是位于两者之间的金融资产及衍生品，符合证券投资基金的概念。 但是，如果考虑到目前仍然允许一部分基金公司“穿马甲”从事股票和债券的投资业务的话，那么这些基金会自动归类到股票型基金或者债券型基金当中去。 无论“大文娱1号”和“大文娱3号”如何挣扎，它们都无法摆脱证券投资基金“名不正言不顺”的尴尬。