基金赚的什么钱?
基金赚钱,其实就两种情况: 第一种是收益高过预期,这叫作“超额收益”(Alpha ),这个是风险投资人最在乎的,一个项目如果能带来高于预期的回报,那这个投资一定是成功的;
第二种就是市场上涨,不论你买的是什么,只要买入后价格上涨,卖出就能挣钱,这种收益叫作“贝塔 ”,或者称为 “市场收益”。 对于公募基金来说,由于只能投资于公开市场上的股票和债券,基本上不存在信息差导致的风险,所以基金的收益应该主要来自于择时。基金通过选股或者择时,做到了低买高卖,这样就带来了收益。 但实际上,事情没有那么简单,因为投资者购买一只基金,是要支付管理费和托管费的,这部分费用按照一定比例从基金资产中直接扣除,管理费一般不低于1.5%,托管费也不低于0.25%。加上基金公司销售成本、运营成本和风险补偿,最后能落到基金经理手里的投资收益实际上很少。当然这些费用在个人投资的时候也要付,而且可能还更多。 所以最后基金公司从投资者的钱里剩下多少收益呢?其实并不多,大部分的费用都给了基金公司的各项支出。
虽然基金公司在收益上留下得不多,但在规模上却可以赚很多。因为国内实行备案制,只要是合法合规的投资组合,都可以备案成为基金。这样一来,只要有资金流入,就可以给基金公司带来巨大的管理费率收入。更何况现在有很多“固收+”产品,即便整体收益率不高,但稳定增长也能获得不少管理费。 另外需要提到的是,目前国内公募基金行业主要还是以“主动管理”为主,也就是说,大多数基金还是以选股或择时的能力赚取超过预期收益的部分。但这其中也存在一定的问题。
因为既然能跑赢大盘,那就说明基金经理所掌握的信息比散户多,如果长期依靠信息差获利,这似乎又回到了“马太效应”的圈子里了。而且一旦某只基金在某段时间跑赢了同类平均业绩,那么其管理人的规模就会快速扩张,而一旦规模上做文章,就容易出现“规模损益”。所以,如何平衡“主动管理”与“被动管理”之间的关系,是目前公募基金行业面临的现实问题之一。