多变投资保证协定？
这是个什么鬼，我第一次见 搜了一下，是芝加哥期权交易所在2015年推出的一个新的衍生品合约，具体资料可以在这里找到 http：//www.chicagobooth.edu/research/centers/cepr/publications/working/2016/w22394.pdf 这种合约的特点就是保证金可以在合约到期之前变化（也就是可以动态调节），满足客户不同的风险承受能力。
因为保证金可以在合约期之前改变，那么对于投资者来说，他的最大亏损就只限于初始保证金加上可变保证金在合约期内的损失，而他的收益是有可能的无限大。 但是这样设计的合约是否比传统的期货或者期权合约更合适呢？我觉得不一定。 首先这个合约的保证金调整机制是怎样的我不知道，如果是根据标的资产价格变动来动态调整的话，那可能问题不大；但是如果需要投资者事先指定一个保证金水平，那么在标的资产价格变动的情况下，投资者的风险暴露是不变的，对于风险承受能力较弱的投资者来说可能并不合适 其次，如果这个保证金的调整是在结算的时候一次性计入成本的话，那么对于投资者来说实际的风险也要远远小于看起来写起来的那些数字。 最后，这个新合约并没有考虑期权的价值，而对于很多期权投资者来说，他们之所以选择期权而不是期货，就是因为期权具有更大的灵活性和更适合于实现资产组合的风险管理目标。
当然，从远期看，如果市场能够发展出一套完善的基于风险平价原理的动态风险管理工具箱，由客户根据个人风险承受能力和投资目标灵活选用，倒是可以解决目前市场存在的种种困惑和矛盾。