如何选指数增强基金？
我最近也开始关注指数基金，特意去读了相关书籍《笑傲股市》和《漫步华尔街》，也看了不少网上的分析，综合起来就是一句话：选择指数基金就是要选动量因子（MOM）指标高的基金！ 可能有人不懂什么是动量因子（MOM），它是一个衡量指标，用来衡量基金的业绩表现好坏。在《漫步华尔街》的第二章里有详细介绍，在这里借用书中提供的例子来解释一下这个概念。
假设有这样两只基金A和B，在6年的时间里每年都能上涨20%；又假设同时成立了一只C基金，前6年每半年都涨10%，那么一年后C将反超A，半年后再超B。为什么？因为A与C初始额度不同导致基差（初始净值-1）不一样，经过6年的时间，哪怕年化收益均为20%，C已经实现了48%的收益，而A仅仅36%的收益，尽管A全年都在跑赢了C，但是在年初的时候C却早已经超越了A。这就是动量因子的魅力所在——过去长期持续跑赢市场的基金会在未来继续领先市场。
那有没有一种简单的方法来判断一只基金是否具有动量因子？有！那就是计算基金夏普比率，夏普比率的公式如下 \rho_t=\frac{R_{avg}-R_{ref}}{\sigma_{avg}^2} 其中 R_{avg} 是这只基金平均每年的净值增长率， R_{ref} 是最优风险收益率， \sigma_{avg}^{2} 是这只基金每年的标准差。 这里需要特别强调一点，计算的 \rho_t 值要大于0才具有意义，说明基金确实是动了的，否则会陷入“伪回归”陷阱。
以中证500为例，通过wind数据回测其2010年至2015年的净值数据，得到其夏普比率如表1所示。 从表1可以看出，只有2010年和2014年中证500的夏普比率大于1，其他年份的都小于1，这意味着在这两年中中证500的累计收益虽然最高，但是风险也最大。
既然中证500没有达到动量的标准，那我们是不是就要放弃中证500？也不是，我们可以采取另外一个策略——跟踪动量因子最高的基金，也就是选取夏普比率最大的公募基金作为我们的标的，用该基金来复制中证500的回报。通过查询基金年报和季报发现，2010年和2014年夏普比率最高的股票型基金都是广发多策略。如果我们在2010年和2014年开始投入100万买这只基金，到2015年底我们将会分别获得27.89万元和26.66万元的收益，超过同期中证500的26.29万元收益，并且降低了6%的风险。