什么是投资偏好？
先放结论，投资偏好就是投资者对投资项目偏好的总体描述。它反映的是投资者群体在具体投资环境下的决策规律 为了说明这个问题，我们举一个例子，假定我们需要对一个项目进行融资，那么根据项目的不同，我们可以将其具体分为房地产项目，基础设施项目，制造业项目等等，同时我们还可以进一步划分每个项目的类别，比如房地产项目又可以划分为住宅项目和商业地产项目，制造业项目可以分为装备制造行业和电子信息行业等等。然后我们向市场征募资金，按照不同的项目分类与细分，我们可以把募集到的资金金额分别列出来。
这个时候我们就可以用到了概念-项目加权资本成本（WACC），它的计算方法是，将市场上所有资金的平均成本与各个项目对应的资金需求比例相乘然后再加总，这样我们就得到了项目的加权资本成本，从而可以据此进行融资决策。其中，市场上所有资金的平均成本可以用市场收益率来表示，各个项目对应的需求比例则可以是我们之前划分项目类型以及细化类型时得到的占比数据 。
现在我们的问题就变成了一个经济学的问题了，我们要解决的问题变成了如何在多个项目中优化配置有限的资金资源，而最优的结果自然是能够使得加权资本成本最小化的那个方案组合。这就是投资决策的优化模型，其一般形式是： min WACC(P)=\sum_{i}^N {\frac{P_i}{W}}*[r-d] where P is portfolio，W is weight系数，代表每个项目所占的比例，r是无风险利率，d是贴现率，N是被优化的项目数量。
上面公式中的每一项都有一个经济含义，因此这项公式的推导过程就不赘述了，大家可以自行完成。 这个公式就是投资偏好最一般的形式，其中W代表了投资者的偏好。
只要我们能获得每一个项目相应的资金需求和市场收益率，就能据此计算出WACC，进而实现对整个项目组合的优化，找到使WACC最小的那个解，这个解的最小值所对应的组合就是我们所说的最佳投资组合，而这个最佳的估值结果也就是我们所说的投资偏好 。