减持美国国债代表什么？
如果我没猜错的话，题主应该是很关心国际形势的。我这里有一篇我去年写得解构文章，分享给题主。 （本文为千字长文，阅读大概需要五分钟） 2016年10月，人民币汇率创出了新的纪录——兑美元汇率创下1美元兑换7.035元人民币的新高。从2005年汇改以来，人民币对美元汇率累计上涨超过了4倍；而在2010年的时候，人民币对美元汇率更是一度升破6的大小关卡。
如此迅猛的升值势头，自然引起外界对于人民币贬值的担忧。在外汇市场上，人们纷纷抛售美元、买入人民币，推动美元指数不断走低。 在这样的背景下，中国选择了减持美债的方式来表达对于美元的不满。2016年10月份，美国财政部公布的数据称，中国所持美债余额减少至1.26万亿美元，为中国连续第三个月减持美债。 除了中国政府以外，海外央行也在持续减持美债。据美联储的数据，截止2016年8月份，海外央行持有的美债规模已经较两年前减少了近三分之一，为10年来最低水平。
那么，央行为什么要减持美债呢？ 首先，减少美债持有量可以减轻外汇市场的压力。在中国外汇储备规模庞大的情况下，为了维持货币政策的独立性，国家不得不大量收购美国的资产来满足外汇市场的要求。但如今情况已经有所不同。随着中国经济增长和对外贸易的发展，外汇储备规模不断扩大，到2016年上半年已经在接近3.5万亿美元的水平。
由于美元是全球最重要的储备货币，而美债又是美元的主要表现形式，因此当海外央行或者大国政府需要增持美元时，通常会选择增持美债。 但现在情况发生了变化，因为中国的经济规模在全球的地位举足轻重，任何政策调整都会对全球市场产生重要影响。所以，当央行选择减美债的时候，实际上等于是在向市场传达一个信号： “我们不需要再通过增持美债的方式，也就是购买美国资产的形式，就能实现外汇储备增长的目的”。 因为只要中国依然坚持扩大开放的政策导向，那么无论是增持美债还是其他什么资产，其实都只是表面现象而已，背后真正的驱动因素是外币的资金流入。只要这一趋势不变，外汇储备规模就会不断上升。
其次，减少美债持有量能够降低流动性风险。我们都知道，债券之所以具有流动性，是因为它拥有可以交易的特性；然而，如果市场对未来收益率走势存在分歧，导致债券价格出现大幅波动，则债券的流动性能否保持就必须打上问号了。也就是说，高流性的保障取决于债券价格是否稳定。 而当前美国国债的收益率已经出现倒挂，这意味着美国政府债务的信用风险在提高。如果投资者因为担忧信用风险而大量抛售美债，则会引发流动性危机。对中国这样规模的大买家来说，哪怕只买1吨的美债，也可能会引起市场价格的剧烈波动。这显然不是央行愿意看到的局面。 所以，通过减持美债，可以让资金流向更安全的资产，降低因为流动性紧张而导致的资金成本上升，进而引起通货膨胀的风险。
当然，减持美债也有不利的一面。因为它会影响中美之间金融关系的格局。 从过去十年的情况来看，每当中美之间发生摩擦，或者是美国对中国的企业实施制裁时，中国企业或者国家通常会采用增持美债的方式来表达态度。例如，在美国加息周期初期的2013年，我国外汇储备出现了罕见的下降，此时恰逢美债收益率上行，央行迅速增持美债，从而稳住汇率，同时也抑制了国内资产的通胀。
但是，在2016年10月份之后，这种逻辑可能已经发生了改变。因为在资本项目开放的今天，美联储加息可能很难再对中国形成有效约束。更重要的是，在国际关系中，一国财政和金融政策往往是由地缘政治决定的。 尤其是在目前这样一个弱美元的时期，作为世界第一大经济体和美国第一工业产能的拥有者，中国有着提升本币汇率的决定权。